多鲸解读|2018中国教育培训行业图谱

镇江热线 2019-11-06

★ 目录 ★


01

宏观市场

02

两极鼎立,多元布局

03

早幼教:民办式微,交付创新

04

STEM:编程当道,科学入校

05

兴趣爱好:在线崛起,政策加持

06

民办高校:跑马圈地,上市拥挤

07

K12业务:线下割据,单科崛起

08

私立学校:各立山头,轻重结合

09

出国留学:趋势放缓,低龄爆发

10

成人英语:竞争白热,工具变现

11

职业教育:赛道复合,新星待命

12

大学生:考级考研,稳步慢增

13

教育信息化:地区壁垒,巨头布局

14

结语及福利




本份图谱将教育领域划分为12个赛道,包括幼教、STEM、素质教育中的兴趣爱好、民办高校、K12、私立学校、出国留学、成人英语、职业教育、大学生、教育信息化等。我们将逐一剖析,以期在纷繁复杂的世界里发现一些规律及捕捉一些潜在的增长点。



01/ 宏观市场


在图谱中可以看出,职业教育、K12综合辅导两大市场,处于大体量、高增长的阶段。高人口基数,超强刚需是这两大市场的特点。增速预期最高的为在线辅导,2017-2022复合增长率26.3%,这也是直播技术成熟、用户习惯逐渐形成之后带来的结果。



资本一直是加速行业发展的燃料。可以看到,在2016-2018年,大额融资、IPO数量明显增加,例如1亿美金及以上的投资数量,从16年的2起,到17年的5起,再到18年的11起。这意味着行业逐渐进入成熟期,很多早期公司的模式被验证成功之后,资本持续加码注入。



如果将视线放宽,站在整体市场环境下来看,教育投资数量今年在国内超过500起,投资总值约600多亿人民币,处于中等偏上水平。另外,将视线放长来看,2013-2018年的投资,其中2014年是教育投资事件增速最快的一年,增长率达到了173%。彼时也是在线教育的大爆发。在这之后的投资事件数量趋于平稳,每年均为500多次。



资料来源:多鲸资本《2018教育行业投融资报告》


可以看到,资本对于教育始终是“不抛弃,不放弃”的状态。纵使有再多的风口出现,教育也始终屹立在那里。



02/ 两极鼎立,多元布局


新东方,好未来宛如教育行业中“AT”般的存在,几乎在所有细分赛道上都进行了布局。新东方成立了25年有余,好未来自诞生至今也有约16年的历史,前者从英语起家,后者从奥数起家,均在享受中国的人口红利、满足人们的刚性需求的时候持续增长。能够看到,在教育这样一个7万亿年产值的市场中,两者加起来的市场占有率仍然非常低,各个细分赛道仍然是“广阔天地,大有作为”。



新东方的自营业务中,仍是以英语为主轴,并延伸到其他学科。出国留学考试、前途出国、英语培训业务等始终为核心业务;泡泡少儿、优能两大品牌覆盖了4-18岁的全科培训。新东方在线则将触手覆盖至线上,并独立上市。新东方游学、并购而来的斯芬克艺术留学等成为新的增长点。同时,新东方在其他各个赛道也通过投资进行布局。

 

与新东方一时瑜亮的好未来,大部分主营业务为培优。另外网校、少儿英语、一对一、幼教等各个场景的自营同时展开。看到好未来的特点在于自营部分绝大多数还是从自身熟悉的K12领域展开,教育的各个赛道山头林立,每个赛道都有自己的壁垒和规则,城池并非一朝一夕可以攻破占领。其他赛道的布局,多数是通过对外投资实现的。2018年好未来的投资数量(18起)高于新东方(12起),在投资的脚步上,好未来跑得更快。


好未来2018年投资布局:


新东方2018年投资布局:


进一步思考,和AT等互联网巨头的布局有所差异的是,互联网的“流量为王”在教育领域无法即刻成立,在布局中发生的协同效应没有互联网那么明显。典型例子如支付宝的流量导给趣店,能够迅速造就一家上市公司,但在教育领域好未来投了某一家公司,也无法达到迅速起量的效果。与互联网的流量逻辑不同,教育行业是付费逻辑,重服务、重体验带来的续费、转介绍很关键,无法快速上量。这一点也能够解释,教育行业并未出现互联网行业那样明显的马太效应。



03/ 幼教:民办园式微,交付微创新


学前教育典型公司

幼儿园

威创、红黄蓝、秀强股份、麦忒教育(小红帽教育)、凯斯国际幼儿园、小金星

幼儿托育

多乐小熊、优儿学堂、茂楷婴童学苑、凯瑞宝贝、运动宝贝

早教

美吉姆、金宝贝

幼儿内容

凯叔讲故事、叽里呱啦、宝宝玩英语、英语小神童、口袋故事、企鹅童话、咔哒故事、咿啦看书、宝宝巴士、小伴龙、贝瓦、常青藤爸爸

工具平台

宝宝树、妈妈帮、亲宝宝、小小包麻麻、年糕妈妈、连在一起、北京崔玉涛育学院

幼儿园解决方案提供商

亿童文教、慧沃、智慧树、郎朗教育、联帮在线、贝聊、壹点壹滴、掌通家园




首先,随着18年众所周知的监管趋严,民办园的盈利能力将有所降低。普惠园投资的价值大幅削弱,但高品质的幼儿园仍有一定投资价值。



资料来源:多鲸资本《2018教育行业投融资报告》


来看看幼儿园的发展史。1993年以前,公办园一直占比是100%,到了2004年,民办园占比首次超过了公办园。13-17年民办园占比呈现小幅下降的趋势,2017年民办园占比63%。政策引导下,接下来民办园的占比下降将无可避免。


幼儿托育

幼儿托育领域,目前的多乐学堂、多乐小熊等几家体量较小,行业整体还在培育期。参考美国,早已有Bright Horizons这样市值65亿美金的上市公司。随着行业规范性的逐渐建立,与高素质从业者数量的增加,幼儿托育这一庞大市场正在逐渐成形。


幼儿内容

我们可以看到,幼儿内容领域也是好未来重注的领域。由于模式较轻,互联网属性非常强,能够保证相对高速的增长。在提供优质内容的情况下,幼儿内容领域由于巨大的存量需求未被满足,将会迎来高速的增长。例如“哄睡”是中国2.5亿适龄家长的刚需,以“凯叔讲故事”为代表的幼儿内容公司,借助其IP属性,在资本市场斩获巨额融资。

 

工具平台

以宝宝树、年糕妈妈、小小包麻麻为代表的母婴社区等工具平台,正持续收割三四线城市的人口红利。但由于社区平台等盈利模式的缺乏、持续的经营亏损等原因,此类项目的后续资本化或将面临挑战。

 

幼儿园解决方案提供商

在幼儿园解决方案提供商中,亿童文教(430223)、朗朗教育(834729)等龙头公司将持续发挥稳定的服务能力,进行区域扩张。由于幼儿园的政策限制,未来幼教集团的发展或将聚焦于此方向。在供给依然不平衡的大环境下,幼教领域的机会在于第三方服务集成提供商。

 

幼儿素质教育

幼儿素质领域,则出现了很多新的形态。如精锐旗下的至慧学堂,创新地运用了“IDT多元趣味教学体系”,致力于培养少儿的数学思维。又如第二课堂“ahaschool”,承担了类似于当年“十万个为什么”的角色。看到这些项目用了新的交付手段,目前都处于相对早期的阶段,但未来会有比较大的增长空间。



04/ STEM:编程当道,科学入校